📊 Des Mag7 au Fab4 ?

Visuel généré par Microsoft Designer

👋🏻 Bonsoir à tous,

Comme je m’y suis engagé la semaine dernière, je continue d’explorer ce nouveau format plus court d’écriture spontanée, plus direct, plus tranché, le tout en nocturne 🌌 quand la tension de la journée retombe. Je me dis qu’il faut un ton plus en phase avec l’esprit d’une lettre ouverte.

En recevant le mail sur votre boite, je suis certain que certains se sont demandé songeurs : mais c’est quoi ce titre bizarre ? de quoi va-t-il encore bien pouvoir nous parler, il délire ? et d’autres ont dû carrément se désinscrire en pensant qu’il s’agissait d’un phishing.

Pourtant, mon titre ne doit rien au hasard. C’est même une question très sérieuse que se posent les investisseurs chauds bouillants un peu partout sur la planète finance. Car, depuis le début de l’année, les cours des actions des grandes entreprises de la tech américaine 🇺🇸 divergent.

Ce club très sélect 👔 était jusqu’à présent composé de 7 valeurs phares, dénommées Magnificent Seven ou Sept Magnifiques ou, pour faire style Mag7. Sans surprise, il s’agissait des représentants de la BigTech américaine : Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet (la maison-mère de Google), Amazon, Meta et Tesla.

Des fortunes diverses chez les Mag7

Mais dans ces 7 valeurs qui ont connu une année 2023 spectaculaire avec des hausses 🚀 de valorisation plus importantes que leur indice de référence (elles ont grimpé de 75% en cumulé l’an passé, contre 24% pour le S&P 500), les dynamiques sont en train de changer.

Depuis le 1er janvier, certaines poursuivent leur mouvement ascendant ⬆️ (Microsoft, Nvidia, Meta et, dans une moindre mesure, Amazon) tandis que d’autres stagnent 🟰 ou décrochent ⬇️ (Alphabet, Apple et, surtout, Tesla).

🟢 Le premier groupe est constitué de 3 maillons forts :

• Le premier maillon fort est Microsoft : l’entreprise dirigée par Satya Nadella a dépassé Apple en début d’année en tant que plus grande valorisation boursière mondiale 👑 avec une market cap de plus de 3 000 milliards de dollars (+ que le PIB français). Il faut dire que le géant de Redmond semble avoir particulièrement bien abordé la vague de l’IA, avec des investissements massifs dans OpenAI.

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• Le deuxième maillon fort est Nvidia, avec un titre qui a gagné 80% au premier trimestre. Les puces et superpuces qu’elle produit sont essentielles pour faire tourner les modèles d’IA générative et s’arrachent à prix d’or. En effet, elle est la seule à produire des microprocesseurs d’une telle qualité, ce qui lui procure un “moat”, une douve, un fossé quasiment infranchissable pour la concurrence. Résultat : certains pensent qu’elle pourrait devenir la première market mondiale dans peu de temps !

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• Le troisième maillon fort est Meta : on pensait le titre perdu après l’échec (temporaire - selon moi - et retentissant) du Metaverse, mais c’était sans compter sur la résilience de Mark Zuckerberg et ses investissements massifs dans l’IA pour mieux promouvoir ses publicités, ce qui lui permet de dégager de meilleures performances. En plus, les lunettes intelligentes 🕶️ de Meta et Ray-Ban (ci-après) vont bientôt être dotées d’un IA assistant. Un succès commercial à venir ?

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  Ray-Ban Meta Wayfarer

Au sein de l’ancien club des Mag7, les deux maillons faibles sont :

• Apple : l’entreprise à la Pomme 🍎 a cédé sa première place d’entreprise la mieux valorisée au monde, avec son cours qui a baissé de 8% depuis le début de l’année. Elle est confrontée à plusieurs problèmes et risques : un retard supposé en matière d’IA, la perspective de nouvelles tensions avec la Chine 🇨🇳, un marché important pour Apple, des poursuites judiciaires pour comportement monopolistique, etc. Attention toutefois : je pense que son virage dans le Spatial Computing 🧑‍🚀 pourrait s’avérer payant au fil du temps.

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• Tesla : l’entreprise d’Elon Musk a perdu 1/3 de sa valeur depuis le début de l’année. Elle fait face à une concurrence plus forte venant des constructeurs chinois tels que BYD et, peut-être, de Renault 🚖 bientôt avec la très design R5 électrique. Dans l’attente de sa commercialisation, j’ai acheté quelques actions de la marque au losange. De plus, les choix stratégiques de Tesla sont aussi contestables : mettre le paquet sur le Cybertruck, son pickup électrique futuriste aux formes anguleuses, et pas sur un petit véhicule, moins cher mais plus pratique en ville. Tout cela se traduit par une guerre des prix et des marges moins élevées pour le constructeur américain. Par ailleurs, les véhicules électriques semblent moins se vendre en ce moment, mais c’est sans doute passager.

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Une concentration de plus en plus forte des valorisations

Vous l’aurez compris, les Magnificent 7 ne forment plus un bloc monolithique. Il est même surprenant de constater qu’ils ne sont plus que 4️⃣ en ce moment à faire mieux que le Nasdaq, d’où le nouveau terme qui émerge des “Quatre Fabuleux”, les Fabulous 4 ou, toujours pour faire style dans un diner chic au Lutetia ou ailleurs, les Fab4.

Même si certains membres de la Big Tech rencontrent quelques difficultés en ce début d’année, il ne faut pas perdre de vue un autre sujet complexe qui mérite une attention particulière : 💣 l’extraordinaire concentration du pouvoir boursier dans les mains de quelques acteurs. Certains s’en inquiètent, d’autres pas. Je vous dirai ce que j’en pense la semaine prochaine.

P.S. : 1/ Si tu apprécies ce nouveau format, n’hésite pas à liker, commenter, partager, 2/ Si tu veux plus d’interactions, rejoins le compte Threads de Lettres Ouvertes, on est déjà 180.

See ya!

Amaury