💣 La BCE peut-elle endiguer l’inflation ?

#2. Weekly digest

Christine Lagarde, la présidente de la BCE - Source : Shutterstock

⭐️ Bonjour à tous,

Je suis très heureux de vous retrouver pour un nouveau weekly digest 📝 qui vise à sélectionner le meilleur de l’information financière pour mieux la relier aux nouvelles tendances qui émergent (blockchain, cryptos, Web 3, entre autres) !

💌 Si ce n’est pas encore fait, n’hésitez pas à vous inscrire avec le lien suivant, en format gratuit ou en payant pour avoir accès à toutes mes publications :

---

🚀 C’est parti pour ma sélection :

1/ La BCE augmente enfin ses taux …

Pour la première fois depuis 2011, la BCE a annoncé jeudi dernier un relèvement 📈 de ses taux directeurs de 50 bps, c’est-à-dire de 0,50%, alors que les analystes tablaient sur une hausse plus modeste de 25 bps. Cette décision met fin aux taux négatifs sur les dépôts en vigueur depuis 7 ans.

L’objectif est clair : faire baisser l’inflation 📉 qui a atteint un niveau record à 8,6 % en juin dans la zone euro.

⚠️ Problème : la BCE est l’une des dernières banques centrales des pays développés à le faire. Du coup, n’est-ce pas trop tard ou n’est-elle pas “behind the (inflation) curve” comme on dit dans le milieu ?

À titre d’exemple, la Fed 🏦 a déjà procédé à trois hausses de taux depuis le début de l’année : une en mars de 25 bps, une en mai de 50 bps et une autre en juin de 75 bps (la plus forte depuis 1994) et ce n’est sans doute pas fini … Les banques centrales du Canada et d’Angleterre ont fait peu ou prou la même chose, comme le montre le graphique suivant :

L’évolution des principaux taux directeurs des plus grandes banques centrales

2/ D’où vient l’inflation ?

Pour bien combattre l’inflation, il est indispensable d’en comprendre les origines qui sont :

• La (très/trop) 🔥 forte création monétaire et budgétaire.

  • Même s’il est facile d’incriminer la BCE ou les banques centrales en général, il faut rappeler qu’avant la crise sanitaire, il y avait de la création monétaire mais pas ou peu d’inflation ; les forces déflationnistes l’emportant ;

  • En ce qui concerne la politique budgétaire, les taux zéro incitent les États à s’endetter sans compter, ce qui peut conduire à une surchauffe économique.

• Une forte reprise de la demande à la suite du choc causé par le Covid 🦠 avec la fermeture des économies.

  Avec la fin des restrictions, il y a eu un effet “goulot d’étranglement” : une forte demande mais une offre insuffisante pour y faire face ;

• Une rupture des chaines d’approvisionnement avec un retard ou un arrêt ⛔️ dans les livraisons de marchandises ;

• Et surtout … une hausse du prix des matières premières avec la guerre en Ukraine !

Toutefois, ces différents facteurs ne pèsent pas autant selon les zones économiques :

• En Europe 🇪🇺 l’inflation est aujourd’hui principalement importée (exogène) en raison de la hausse des prix de l’énergie ;

• Aux États-Unis 🇺🇸, elle est plutôt endogène : la politique budgétaire très généreuse a entrainé une forte consommation des ménages.

Dans ce contexte, une hausse des taux semble plus propice à réduire l’inflation aux États-Unis qu’en Europe.

✅ Toutefois, la décision de la BCE reste logique : elle permet 1️⃣ d’ancrer les anticipations d’inflation et 2️⃣ d’éviter une baisse de l’euro par rapport aux autres monnaies, comme on a pu le voir ces dernières semaines.

3/ L’UE se prépare mollement au choc énergétique à venir

🔖 L’UE a publié son plan “save gas for a safe winter” (super jeu de mots 😂) pour faire face à un arrêt des livraisons de gaz russe en Europe.

👉🏻 En gros, la stratégie européenne est la suivante : il faut réduire la demande pour faire face à la réduction de l’offre !

La publication intervient alors que le FMI vient de mettre en garde l’UE : sans gaz russe, il faut s’attendre à de sévères récessions dans les pays européens … une perspective réjouissante 🫣 !

Pour information, plus de 40% des importations de gaz naturel de l’UE proviennent de la Russie.

Qu’en pensez-vous ? La réponse européenne est-elle à la hauteur ou pas du tout ?

4/ Elon Musk vend une grosse partie des bitcoins de Tesla

🙅‍♂️ Tesla a vendu 75% de ses bitcoins au deuxième trimestre à un prix moyen de 29 000 dollars pour une somme de 936 millions de dollars 💸. Il est probable que cette vente ait favorisé l’érosion du cours de la reine des cryptos ces derniers temps. Elle aurait aussi fait perdre pas mal d’argent au constructeur de véhicules électriques 🚘 …

Raison invoquée par le milliardaire pour expliquer cette vente assez étonnante : le besoin de maximiser les liquidités et donc d’améliorer la trésorerie de Tesla pour faire face à l’incertitude du confinement en Chine qui a eu pour effet de stopper ❌ pendant plusieurs jours la production dans sa Gigafactory de Shanghai.

5/ Une obligation verte sous forme de token émise sur Ethereum

BNP Paribas et une filiale d’EDF travaillent ensemble pour tokeniser une obligation destinée à financer un projet d’énergie durable 🌱.

Les tokens ont été émis sur la blockchain Ethereum.

---

🎁 Mon supplément : le cas d’usage Blockchain de la semaine !

Volkswagen utilise la blockchain pour créer un réseau décentralisé de fournisseurs d’énergie renouvelable et soutenir une utilisation plus durable des véhicules électriques.

🙌🏻 Cet exemple montre que les blockchains peuvent faire bien plus que seulement enregistrer des transactions.

---

Voilà, c’est tout pour cette fois.

🙏🏻 N’hésitez pas à partager ma newsletter autour de vous à partir de ce lien :

Vous pouvez également me suivre sur Twitter.

Bon début de semaine à tous et à très vite !

Amaury

❤️