đ Comment expliquer les hauts rendements de la finance dĂ©centralisĂ©e ?
đ€ Interview avec Victor Demonchaux d'Ambrosia
âš Bonjour Ă tous,
đ Je suis trĂšs heureux de publier aujourdâhui une nouvelle interview rĂ©alisĂ©e auprĂšs dâun professionnel de la finance.
Pour lâoccasion, jâai interrogĂ© Victor Demonchaux, co-fondateur et CEO dâAmbrosia sur le thĂšme de la finance dĂ©centralisĂ©e dont jâai commencĂ© Ă parler dans ma lettre. Aujourdâhui, nous allons encore plus loin dans la comprĂ©hension du phĂ©nomĂšne :
Nous verrons en particulier comment elle fonctionne, en quoi elle se distingue de la finance traditionnelle et quel pourrait ĂȘtre son avenir ;
Nous parlerons Ă©galement, pour la premiĂšre fois ici, du potentiel des stablecoins.
â Pour rappel, mon objectif en donnant la parole Ă des pros nâest pas de faire la promotion de telle ou telle marque mais dâaller toujours plus loin dans lâanalyse des sujets que je traite, tout en offrant une plateforme Ă celles et ceux qui entreprennent.
Victor, pourrais-tu expliquer les missions de ta société Ambrosia ?
Victor Demonchaux : Chez Ambrosia, notre objectif est de revaloriser lâĂ©pargne des Français grĂące aux crypto-monnaies. Face Ă un livret A qui ne rapporte presque plus rien et une inflation qui grimpe en flĂšche âïž, nous proposons une solution qui allie la sĂ©curitĂ© dâun placement traditionnel et la performance des crypto-monnaies. Notre produit, intitulĂ© le Livret Crypto, est liquide, sans frais et dĂ©livre un rendement stable de 6% par an.Â
Comment ça fonctionne ? Les fonds de nos clients en euros sont convertis en diffĂ©rents stablecoins (USDC, USDT - Tether -, DAI, etcâŠ). Il s'agit de crypto-actifs non volatiles car ils sont indexĂ©s au cours du dollars. Ces stablecoins sont ensuite prĂȘtĂ©s Ă des particuliers sur la Finance DĂ©centralisĂ©e en l'Ă©change d'un taux d'intĂ©rĂȘt.Â
Notre Livret Crypto se prĂ©sente comme une solution dâĂ©pargne unique. TrĂšs peu dâacteurs se positionnent sur ce marchĂ© car câest une activitĂ© qui est strictement rĂ©gulĂ©e. Cela nĂ©cessite dâĂȘtre enregistrĂ© en tant que Prestataire de Services sur Actifs NumĂ©riques (PSAN) auprĂšs de lâAutoritĂ© des MarchĂ©s Financiers (AMF).
Peut-on parler dâune nouvelle forme de sociĂ©tĂ© dâinvestissement ?
V. D. : La Finance DĂ©centralisĂ©e (DeFi) permet Ă chacun de devenir sa propre banque. On y retrouve tous les services proposĂ©s par nos banquiers (Ă©pargne, emprunts, Ă©changes de devises, assurances, etc.) mais sans leur intervention dâintermĂ©diaire.
NĂ©anmoins, la DeFi est un Ă©cosystĂšme jeune et compliquĂ© dâutilisation pour les nĂ©ophytes des crypto-monnaies. Ambrosia a alors pour mission de faciliter son accĂšs, en proposant un Livret Crypto simple et ludique, comme les produits dâĂ©pargne traditionnels.
â± En 10 minutes chrono et depuis nâimporte oĂč, vous pouvez crĂ©er votre compte Ambrosia. Notre questionnaire nous permet d'apprendre Ă vous connaĂźtre, pour vous conseiller au mieux dans la conception de votre placement. DĂšs lors, vous pourrez dĂ©poser vos premiers euros. Vous ne vous occupez de rien, nous nous occupons de tout : votre revenu est 100% passif. Et lorsque vous voulez rĂ©cupĂ©rer vos fonds, vous pouvez les transfĂ©rer vers votre compte bancaire en un seul clic et dans un dĂ©lai de 48h.
Comment marchent les prĂȘts et emprunts dans la DeFi et quelle est la diffĂ©rence avec les prĂȘts / emprunts de la finance traditionnelle ?
V. D. : Lorsquâun utilisateur de la Finance DĂ©centralisĂ©e souhaite rĂ©aliser un emprunt de crypto-monnaies, il lui sera nĂ©cessaire de dĂ©poser un collatĂ©ral. Son montant doit ĂȘtre au moins ĂȘtre Ă©gal Ă 100% de la valeur du montant empruntĂ©. Cela peut sâapparenter Ă une caution que la Blockchain conserve tant que les dettes et les intĂ©rĂȘts ne sont pas remboursĂ©s par lâemprunteur. Ce concept de collatĂ©ral permet alors de comprendre comment la Blockchain prĂȘte de lâargent les yeux fermĂ©s Ă nâimporte qui.
Si la Blockchain nous impose de dĂ©poser un collatĂ©ral dâun montant supĂ©rieur Ă ce que lâon souhaite emprunter, pourquoi la DeFi se prĂ©sente comme une alternative aux banques traditionnelles ?
Prenons lâexemple dâun particulier qui mine du bitcoin et qui en dĂ©tient, de facto, une quantitĂ© importante. Sâil est persuadĂ© de sa prise de valeur dans les mois et annĂ©es Ă venir, il nâa pas grand intĂ©rĂȘt Ă les vendre de suite. NĂ©anmoins, en attendant de les vendre, il doit supporter les charges inhĂ©rentes Ă son activitĂ© de mineur comme lâentretien de ses cartes graphiques, lâĂ©lectricitĂ©, le loyer, etc⊠Pour faire face Ă celles-ci, il peut ĂȘtre judicieux de collatĂ©raliser ses bitcoins afin de pouvoir emprunter des stablecoins. Ces derniers seront convertis en monnaie fiduciaire de sorte Ă pouvoir payer ses factures dans le cadre de son activitĂ©. Le mineur peut alors continuer sa profession sans avoir Ă revendre le fruit de son travail (bitcoins) au prix actuel du marchĂ©.
En finance traditionnelle, cela reviendrait Ă Â hypothĂ©quer un bien immobilier (dont on souhaite conserver la propriĂ©tĂ©, persuadĂ© de son gain de valeur Ă lâavenir), pour garantir un prĂȘt Ă la banque !
Comment sont rĂ©compensĂ©s les prĂȘteurs dans la DeFi ?
V. D. : En plus de percevoir une rĂ©compense dans les mĂȘmes jetons que ceux dĂ©posĂ©s par le prĂȘteur, les protocoles DeFi proposent des bonus à ses utilisateurs. Ces intĂ©rĂȘts, qui permettent dâoptimiser ses positions, sont distribuĂ©s en jetons de gouvernance. Ils ont pour objectif dâinciter les dĂ©tenteurs de crypto-actifs Ă utiliser leur plateforme plutĂŽt quâune autre. Ă titre dâexemple, pour un prĂȘt de stablecoins (USDC) sur la plateforme Aave, les intĂ©rĂȘts seront composĂ©s dâUSDC ainsi que du jeton Aave.
En outre, lorsquâil sâagit dâun emprunt dâUSDC, Aave va Ă©galement accorder un bonus Ă lâemprunteur. Or ce bonus peut, parfois, ĂȘtre supĂ©rieur aux intĂ©rĂȘts de lâemprunt. Ainsi, un utilisateur DeFi peut ĂȘtre payĂ© Ă emprunter de lâargent.
DâoĂč viennent les rendements importants que vous proposez ? Comment expliquer lâĂ©cart avec les autres livrets dâĂ©pargne traditionnels ?
V. D. : Ă lâinverse des produits dâĂ©pargne traditionnels, les taux dâintĂ©rĂȘt sur la Finance DĂ©centralisĂ©e ne sont pas fixes. Ils peuvent mĂȘme varier de plusieurs pour cent dâun jour Ă un autre. Leur variation sâexplique par le fait que les rendements sont rĂ©gis par la loi de lâoffre et de la demande. Un algorithme actualise donc les taux en temps rĂ©el en fonction du nombre dâutilisateurs des services financiers DeFi.
Il est vrai quâun taux dâintĂ©rĂȘt non gelĂ© pour un produit dâĂ©pargne peut en refroidir certains. NĂ©anmoins, lissĂ©s sur lâannĂ©e, ces taux prĂ©sentent lâavantage dâĂȘtre beaucoup plus Ă©levĂ©s que ceux que lâon retrouve dans la finance traditionnelle. En effet, mĂȘme en sĂ©lectionnant les Dapps les plus sĂ©curisĂ©es, cela reste aisĂ© de gĂ©nĂ©rer un rendement annuel Ă 2 chiffres sur des stablecoins. Cette performance sâexplique par de nombreux facteurs. Le plus Ă©vident Ă©tant que la Finance DĂ©centralisĂ©e ne fait pas appel Ă des intermĂ©diaires. Elle ne supporte pas les charges lourdes que connaĂźt la finance traditionnelle comme les salaires des banquiers, le loyer de bureaux somptuaires, etc. LâĂ©pargnant est donc rĂ©munĂ©rĂ© Ă sa juste valeur.
Quels sont pour toi les risques majeurs de la DeFi ? Peuvent-ils ĂȘtre rĂ©duits ?
V. D. : La Finance DĂ©centralisĂ©e reste un Ă©cosystĂšme jeune qui comporte des risques technologiques. Les contrats intelligents, les oracles, la gouvernance des protocoles, sont autant de risques pouvant entrainer une perte partielle ou totale de son capital. Trop de particuliers se font dĂ©rober leurs fonds par des pirates informatiques Ă cause dâun manque de rigueur sur leur sĂ©curitĂ©. Lâutilisation de clefs cryptographiques de type Ledger est donc le premier rĂ©flexe Ă adopter.
Bien quâil existe des assurances on-chain pour se protĂ©ger, Ambrosia a optĂ© pour une logique de diversification pour lisser au maximum les risques que prĂ©sente la DeFi. Pour cela, nous respectons une politique gĂ©nĂ©rique de limitation du risque opĂ©rationnel pour les stablecoins, blockchains et protocoles DeFi utilisĂ©s.
Par ailleurs, Ambrosia constitue au fur et Ă mesure de son activitĂ© un filet de sĂ©curitĂ© sur ses fonds propres. 25% de la performance rĂ©alisĂ©e au-delĂ des 6% que nous versons Ă nos clients forme notre rĂ©serve. Ainsi, dans le cas oĂč notre Livret Crypto ferait face Ă une perte partielle des fonds de nos clients, la sociĂ©tĂ© piochera dans cette rĂ©serve pour absorber les pertes engendrĂ©es.Â
Comment le marchĂ© crypto et la DeFi vont Ă©voluer selon toi dans les 5 â 10 prochaines annĂ©es ?
V. D. : LâannĂ©e 2021 a dĂ©finitivement prouvĂ© que le marchĂ© des crypto-actifs nâĂ©tait pas quâune niche rĂ©servĂ©e aux geeks. Avec lâarrivĂ©e des institutionnels, Ă lâimage du Salvador qui a fait du bitcoin sa monnaie lĂ©gale, les cryptos occupent dĂ©sormais une place non nĂ©gligeable dans notre Ă©conomie. 8% des Français adultes en dĂ©tiennent : les crypto-monnaies sont donc maintenant privilĂ©giĂ©es aux actions !
2021 a Ă©galement Ă©tĂ© marquĂ©e par lâavĂšnement des NFTâs et des mĂ©taverses, Ă lâinstar de Facebook qui a changĂ© son nom pour Meta. GrĂące Ă la technologie de la Blockchain, le web 3.0 pourrait potentiellement rĂ©volutionner notre monde de demain.
En silence et sous nos yeux, une transformation de notre systĂšme bancaire est en train de sâopĂ©rer. La Finance DĂ©centralisĂ©e pĂšse aujourdâhui prĂšs de 200 milliards de dollars et ne semble ĂȘtre quâau dĂ©but de son dĂ©veloppement. En revanche, bien que nous vivions dans un monde de plus en plus tournĂ© vers les nouvelles technologies, nous aurons toujours besoin dâintermĂ©diaires. La DeFi nâa donc pas vocation Ă remplacer lâindustrie bancaire traditionnelle, mais bel et bien Ă en devenir une alternative.
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Bon début de semaine à tous,
Ă trĂšs vite,
Amaury